La recuperación económica impulsada por las exportaciones
En 2023 la economía chilena prácticamente no avanzó: el PIB real creció apenas un 0,2%. En 2024, la actividad repuntó un 2,2%, pero la recuperación fue desigual.
La minería y los servicios básicos fueron los que lideraron el crecimiento, aportando un 16% del PIB. La producción de cobre mejoró notablemente conforme se redujeron las interrupciones en el suministro y se amplió la capacidad de energía renovable.
Ese empuje exportador compensó el golpe del consumo interno y la caída de la inversión privada. En contraste, la construcción sufrió por ajustes cíclicos y una demanda doméstica más débil.
En el desglose por gasto, las exportaciones netas se convirtieron en el principal motor de crecimiento, mientras que el gasto de los consumidores y la formación de capital mostraron un rendimiento inferior.
El FMI proyecta que, a medio plazo, Chile crecerá entre un 2 y un 2,5%, a medida que la demanda interna se recupere y las exportaciones mineras se mantengan sólidas.
Las fortalezas sectoriales en Chile
La agricultura representa alrededor del 3,5 por ciento del PIB y el 6 por ciento del empleo en Chile, pero su peso en las exportaciones es superior a su tamaño. Estas han superado los 7.000 millones de dólares, un 20 por ciento más que el año anterior.
Las cerezas impulsan el auge, generando más de 3.500 millones de dólares en ingresos por exportación. Las uvas ocupan el segundo lugar, recaudando más de 1.000 millones de dólares. El clima favorable de Chile le otorga una ventaja estacional en los mercados internacionales.
La industria contribuye con casi el 30 por ciento del PIB y el 22 por ciento del empleo. La minería es la joya de la corona. Chile es el mayor productor de cobre y representa más de un tercio de la producción mundial.
La producción industrial aumentó un 1,1 por ciento en 2024, respaldada por un incremento del 2,2 por ciento en la producción minera y modestas ganancias manufactureras. Los servicios representan aproximadamente el 57 por ciento del PIB y emplean a más del 70 por ciento de la fuerza laboral.
El turismo avanza con fuerza, con 5,2 millones de personas visitando en 2024, más de un 40 por ciento por encima de las cifras de 2023 y muy por encima de las cifras previas a la pandemia de COVID-19.
Los juegos en línea también han experimentado un crecimiento considerable. Se espera que la industria del juego asociado contribuya al auge una vez que el gobierno establezca regulaciones formales para supervisar la industria.
Hay numerosos casinos en línea en Chile que ofrecen retiros rápidos y operan bajo licencias emitidas en otras jurisdicciones de juego.
Aunque a los jugadores chilenos les encantan los pagos rápidos y la amplia variedad de juegos, el gobierno actualmente está perdiendo ingresos por licencias e impuestos.
Una vez que el sistema regulatorio esté en marcha, los ingresos de la industria del juego empezarán a fluir hacia la economía chilena.
Los objetivos fiscales bajo presión
La disciplina fiscal de Chile es la base de su credibilidad económica, pero el 2024 representó una dura prueba. El déficit fiscal alcanzó el 2,7 por ciento del PIB, 0,8 puntos porcentuales por encima del presupuesto.
Los ingresos tuvieron un rendimiento muy inferior a las expectativas debido a una menor recaudación del impuesto sobre la renta corporativa y un crecimiento más lento del IVA. Los ingresos por litio también se quedaron cortos debido a una caída drástica de los precios mundiales.
El gobierno respondió recortando el gasto en el último trimestre de 2024. Planeaban reducir el déficit al 1,1 por ciento del PIB en 2025 y al 0,5 por ciento en 2026.
Muchos expertos consideran que estos objetivos son alcanzables, pero pueden tener dificultades para lograrlos si el crecimiento se mantiene moderado y los ingresos de las materias primas siguen siendo volátiles.
La deuda pública subió al 41 por ciento del PIB en 2024 y se espera que aumente en los próximos años. La cifra es manejable, pero supone un claro cambio respecto a las históricamente bajas ratios de deuda de Chile.
El choque inflacionario por tarifas eléctricas
Los ajustes administrativos de precios en 2024 jugaron un papel más significativo en la dinámica de la inflación que las amplias presiones generales de la demanda.
La inflación general subió del 3,4 por ciento en diciembre de 2023 al 4,5 por ciento en diciembre de 2024, siendo el principal factor un aumento del 43 por ciento en las tarifas eléctricas residenciales reguladas. La electricidad representa el 2,2 por ciento de la canasta del índice de precios al consumidor, lo que hace que el ajuste sea muy significativo.
Las presiones subyacentes estuvieron más contenidas y el Banco Central de Chile continuó flexibilizando la política monetaria, reduciendo su tasa de referencia del 8.25% a finales de 2023 al 5% en diciembre de 2024.
Sin embargo, el ritmo de los recortes de tasas se ralentizó a mediados de año debido a que los responsables de la política monetaria actuaron con cautela. Las tasas de interés a largo plazo están subiendo, reflejo en parte de las altas tasas en los Estados Unidos.
La inflación debería volver al objetivo del 3 por ciento a principios de 2026, a medida que el impacto de los ajustes en los precios de la electricidad se disipe y la inflación de la industria de servicios se equilibre.
Un mercado laboral aúnen recuperación
El mercado laboral de Chile no ha recuperado su máximo previo a la pandemia. El crecimiento del empleo se ralentizó en 2024, con las tasas de participación y desempleo manteniéndose por debajo del punto de referencia de 2019.
El FMI estima la tasa de desempleo en un 8,5 por ciento para 2024, con solo una mejora modesta hasta el 8 por ciento en 2025.
Varios factores, tanto estructurales como cíclicos, también juegan un papel clave. La construcción, un sector intensivo en mano de obra, sigue siendo débil, mientras que los salarios mínimos reales han aumentado considerablemente, elevando los costos laborales.
La participación entre jóvenes y personas mayores disminuyó. Mientras tanto, las nuevas regulaciones, como la reducción gradual de la jornada laboral de 45 a 40 horas, han cambiado el panorama laboral. Sin embargo, hay algunos aspectos positivos. El aumento del 4,1 por ciento interanual de los salarios reales en noviembre de 2024 para apoyar el poder adquisitivo de los hogares es un avance notable.
